Эмиссионные ипотечные ценные бумаги как инструмент вторичного рынка ипотечных кредитов

Эффективный ипотечный рынок - центральный элемент рыночных реформ в России, а намерение сделать финансирование жилищного строительства доступным для большой части населения - это необходимый компонент любых попыток улучшения жилищных условий. Финансирование жилищного строительства находится на пересечении многих институциональных изменений и нескольких рынков, необходимых для расширения экономического роста в России. Например, используя имеющийся в России жилой фонд в качестве обеспечения, потребители могли бы лучше распределить свои доходы по времени. Однако сильные ипотечные рынки необходимы также и для углубления российских фондовых рынков. Секьюритизация ипотеки мобилизует дополнительные сбережения, удлиняет горизонт прогнозирования на этих рынках и помогает преодолевать в финансовом секторе несовпадение требований и обязательств по срокам погашения. Торговые операции на вторичном рынке уменьшают величину спрэда и, тем самым, издержки финансирования жилищного строительства. Фондовые рынки могут использовать ипотеку для создания инвестиционных инструментов необходимых при выходе на рынок начинающих институциональных инвесторов, например, страховых компаний и, что наиболее примечательно в нынешних условиях, пенсионных фондов. Говоря вкратце, реформа финансирования жилищного строительства способна разом решить несколько задач - она может непосредственно улучшить жилищные условия населения, углубить фондовые рынки, а также усовершенствовать финансовое посредничество. Финансирование жилищного строительства является необходимым элементом стратегии Правительства по обеспечению высоких темпов экономического роста в стране./40/

Одним из основных направлений развития ипотечного рынка является совершенствование инструментов и институтов привлечения долгосрочных финансовых ресурсов. Расширение объемов привлекаемых ресурсов, снижение их стоимости в развитых странах позволило понизить стоимость ипотечных кредитов.

У российских банков, занимающихся ипотечным кредитованием, сейчас нет объективных причин снижать суммы первоначальных взносов и процентные ставки по кредитам, а воздействовать законом на это невозможно. Снижение ставок по ипотечным кредитам в России будет возможным, когда появится эффективный рынок ипотечных ценных бумаг.

Несмотря на ряд страновых различий, систему ипотечного кредитования в целом можно определить как механизм перераспределения денежных средств от конечного инвестора к заемщику - покупателю недвижимости. В результате рынок ипотечных ценных бумаг может стать самым крупным механизмом перетока средств с рынка капиталов в жилищный и строительный сектора./41/

Первичный рынок определяется взаимодействием заемщика и банка, а его инструментами являются собственно жилищные ипотечные кредиты. Цепочка банк - посредник - инвестор - основа вторичного ипотечного рынка, инструментами которого являются ценные бумаги, обеспеченные жилищными ипотечными кредитами.

Экономические механизмы рефинансирования при помощи выпуска ипотечных ценных бумаг при жилищном ипотечном кредитовании имеют одинаковую природу, однако и правовые механизмы, и финансовые схемы различны.

Приведём пример немецких ипотечных облигаций (Pfandbrief) и обеспеченных ипотекой американских ценных бумаг (MBS - mortgage backed securities), под которыми прежде всего (но не всегда) понимают особый вид ценных бумаг - сквозные ипотечные ценные бумаги (pass-through securities).

Больше по теме:

Коэффициентный метод
Коэффициентный метод управления ликвидностью является наиболее простым и распространенным в России. Он включает: - определение состава и периодичности расчета показателей ликвидности и их предельных значений; - анализ и оценку состояния ...

Биржевой рынок
Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции на котором совершают профессиональные ...

Структура и общая характеристика пассивных операций банков
Пассивные операции банка – это совокупность операций, посредством которых формируются его ресурсы, увеличиваются денежные средства, находящиеся на пассивных или на активно-пассивных счетах. Формирование пассивов – базовая задача любого к ...