Первые шаги к секъюритизации жилищных ипотечных кредитов в России

При банкротстве кредитной организации, осуществляющей эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, последнее не будет включено в конкурсную массу, что позволит многократно повысить надежность ценных бумаг данного вида. Кроме того, закон устанавливает принцип однородности ипотечного покрытия, а также возможность эмиссии нескольких выпусков облигаций под одно покрытие.

Центральный банк, со своей стороны, нормативную базу для эмитентов ипотечных облигаций сформировал еще в прошлом году. И нельзя сказать, что они облегчили доступ на рынок заимствований операторам ипотеки. Нормативы ЦБ ограничивают выход на этот рынок крупным банкам, которые объективно не могут их выполнить. Менее крупные, специализированные на ипотеке банки имеют больше шансов удовлетворить им./50/

Есть и другие объективные факторы, сдерживающие развитие рынка ИЦБ. Так, в частности, большинство из нынешних операторов ипотеки начали этот бизнес совсем недавно и размеры их кредитных портфелей довольно скромны. В то же время заниматься секьюритизацией портфеля, по мнению экспертов, имеет смысл при сравнительно больших его объемах, иначе выйдет себе дороже. В такой ситуации банки теоретически могут формировать своего рода «коллективные» пулы закладных, передавая их в обеспечение выпуска ИЦБ в какой-то один банк или ипотечному агенту. Но здесь на пути вновь встает недостаточная проработка нормативной базы.

Существующие экономические отличия между РФ и странами, имеющими устойчивый ипотечный рынок, делают затруднительным прямой перенос в РФ их схем реинвестирования рынка.

В настоящее время только АИЖК способно осуществлять сделки по секьюритизации. Тем не менее, выпущенные облигации не являются ипотечными облигациями - это просто корпоративные облигации, имеющие гарантии Правительства РФ. Тем не менее, возможно, АИЖК станет лидером секьюритизации рублевых ипотечных кредитов в России.

Для того чтобы процесс секьюритизации в России стал развиваться быстрее и рынок ипотечных ценных бумаг сформировался, необходимо, во-первых, выдать достаточное количество ипотечных кредитов (т.е. необходимо создать тем самым фундамент из однородных активов для последующей их возможной секьюритизации), во-вторых, создать законодательное пространство, которое должно учитывать интересы не только продавцов ипотечных ценных бумаг, но и покупателей. Основной покупатель - тот, у кого есть долгосрочные пассивы, ведь ипотечные ценные бумаги достаточно "длинный" инструмент (в настоящее время значительная часть облигаций Агентства по итогам трех аукционов принадлежит такому инвестору, как «Внешторгбанк», т.е. получается замкнутый круг: созданные при участии государственных гарантий ипотечные ценные бумаги становятся востребованными только со стороны уполномоченных государственных финансовых структур). Такими являются, например, страховые компании, у которых могут быть весьма долгосрочные резервы, а также пенсионные фонды. Формальные препятствия, если они существуют, для приобретения ипотечных ценных бумаг данными группами инвесторов должны быть сняты./51/

В настоящее время объем пенсионных накоплений в России составляет порядка 150 млрд руб. (примерно $5,5 млрд). Около 2/3 этой суммы находится в активах Пенсионного фонда. По данным Пенсионного фонда РФ, к 2010 году объем пенсионных накоплений составит 850 млрд. рублей. Это большие деньги, и они должны не лежать мертвым грузом, а работать: их нужно куда-то вкладывать. Интересно сопоставить это с другой цифрой – к 2010 году Правительство РФ ставит задачу довести годовой объем выдаваемых в стране ипотечных кредитов до 344 млрд. рублей. Следовательно, своеобразной «отдушиной» для средств Пенсионного фонда должна стать именно ипотека./52/

Больше по теме:

Общие основы организации кредитования потребительских нужд населения
Потребительскими кредитами в нашей стране называют кредиты, предоставляемые населению. При этом потребительский характер кредита определяется целью (объектом кредитования) предоставления кредита. В России к потребительским кредитам относ ...

Государственный банк СССР
В условиях проведения новой экономической политики постановлениями ВЦИК и СНК соответственно от 3 и 10 октября 1921 г. банк был восстановлен под названием Государственный банк РСФСР. Он начал свои операции 16 ноября 1921 года. В 1923 г. Г ...

Проблемы функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг
В начале 1990-х годов в России стихийно была выбрана смешанная модель рынка ценных бумаг, на котором одновременно с равными правами действуют и банки, и инвестиционные институты. Это европейская модель универсального коммерческого банка, ...